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（来源：ETF炼金师）
在国庆假期后，阳光电源（股票代码：300274）股价创新高，市值达到3400亿元人民币。市场上对储能行业的关注度持续上升，投资者普遍问询储能赛道的未来机会以及最佳入场时机。
储能行业的发展与2020年7月的光伏产业展现出高度相似的特征，主要体现在多个关键维度上。首先，行业的低渗透率为其爆发性增长打下了坚实基础。正如光伏产业从2019年全球装机容量约80GW快速增长至现今的600-700GW，实现了近十倍的扩张，当前全球储能的装机规模预计在250-260GWh，按小时数折算则约为80-100GW，显示出同样处于渗透率初期的黄金发展阶段。
其次，经济性拐点是推动行业发展的直接因素。光伏产业在2019年底退补后，加上2020年上半年疫情使得组件价格从2元急降至1.2元，全球光伏内部收益率（IRR）获得显著改善，从而在当年7月后迎来了量价齐升的强势周期。而储能行业同样受益于电池成本的下降，降幅高达75%，加之峰谷电价差的扩大，使得项目的内部收益率进入可持续的市场化爆发临界点。
值得注意的是，储能与光伏产业均呈现出全球多点开花的普遍驱动特征。光伏的IRR提升逻辑贯穿始终，而储能则受益于成本的降低与电价机制的优化。这一过程伴随着质疑与噪音的产生，光伏价格自1.2元上涨至1.8元时，市场曾担忧高企的价格会抑制需求，但实际情况却是需求展现出超预期的韧性。类似的，当前储能市场对美国抢装潮与中国政策波动的过度担忧，可能忽视了全球人工智能（AI）耗能激增、新能源并网需求及电网升级所构成的长期增长空间。这种“只见树木不见森林”的认知偏差，恰恰反映出历史性机遇期的特征。
在国内，主要储能系统集成商对未来储能需求的预测超出预期，预计2026年、2027年和2028年的增速分别为翻倍、40%+和30%。储能商业模式的转变（从政策驱动转向收益率驱动）、新兴市场如欧洲、东南亚及南美的开拓，以及海外数据中心的新应用场景都为储能需求的增长提供了动力。预计到2025年，全球储能装机容量将增长51%，达到205GWh。
其中，美国的抢装潮使得2025年上半年装机量预计为17GWh，同比增加32%；全年预计增长41%，达到40GWh。大而美法案的确立将使得我国储能产业链在未来2-3年内持续保持高速发货。另一方面，欧洲市场也展现出爆发式的增长，预计2025年的装机量将上修至18GWh，同比增长超过120%。
新兴市场的大项目批量落地将进一步驱动储能增长，预计2025年装机容量将增长221%，达到34GWh。其中，中东市场预计2025年将有50-60GWh的项目招标落地，智利在建项目8GWh，预计2025年装机将翻番至4GWh，而澳大利亚将在并网高峰期，预计2025年增长75%，达到3.5GWh。国内上半年抢装量为43GWh，同比增长16%，随着136号文及容量电价政策的完善，独立储能的经济性在长期内将具备优势，并有望成为重要的增长引擎，预计2025年独立储能的装机量将增长28%，达到113GWh。
在分布式市场方面，预计2025年的装机量将可达20GWh，同比增长14%。欧美市场的户储需求逐步回暖，预计2025年欧洲的户储装机将恢复增长，而美国市场由于BBB法案取消补贴可能会出现抢装潮，预计欧美的户储装机将分别增长至9.3GWh和3.8GWh。新兴市场方面，巴基斯坦电价略降但收益率仍高，需求稳健；尼日利亚的电力供应紧张及埃及政府的能源转型，都为储能市场提供了新的增长点。此外，东南亚的电网薄弱和电价上涨，使得光储需求显著增加，澳大利亚也将推出约15亿美元的户储补贴，进而推动户储需求的快速增长。
工商储方面，预计2025年全球装机将达到16.6GWh，同比增长62%。海外市场，尤其是欧洲和东南亚，工商储的经济性显著提升，装机将加速增长。国内工商储项目备案量在2025年第一季度已经超过16GWh，同比增长两倍。
展望未来，储能电芯的供需关系在2026年下半年之前依然偏紧，产业链向高质量发展转型将对系统及电池龙头企业形成利好，二线品牌的改善也十分明显。储能系统在欧美市场的盈利弹性较大，国内及中东地区的竞争则相对激烈。市场价格出现明显分化，欧美及澳大利亚的储能系统价格维持在0.2美元/Wh以上，盈利可能达到0.2-3元/Wh，而在亚非拉市场，竞争尤为激烈，新签订单价格普遍在0.6元/Wh以上, 盈利预期约为0.1元/Wh，市场格局尚未明朗。
在电芯市场中，宁德时代（股票代码：300750）处于领先地位，二线企业如亿纬等也在加速增长，部分公司向系统市场拓展，预计到2025年全球储能电池出货量将增长至486GWh，同期增长50%。宁德时代在全球市场的份额接近33%，海外市场份额约为60%。同时，宁德时代与比亚迪等企业正在加速向系统一体化延伸，积极拓展海外新兴市场。
在储能系统市场中，大储的集中度较高，国内企业也开始积极拓展海外市场，户储渠道的重要性日益显现。阳光电源的产品在性能及海外市场渠道上具备优势，预计到2025年大储系统市场的装机将达到40-50GWh，同比增长超过80%，全球大储市场份额或提升至35%。海博的海外布局开始显现成效，预计2025年海外出货将达到3-5GWh，独立的PCS厂商如上能电气、科华数据等正在崛起，与电池企业及海外集成商形成绑定关系，海外出货将大幅增加。
在户储市场，随着欧美降息的逐步推进，市场复苏的可能性增强，整体的全球户储装机量有望保持稳定增长。
在ETF投资方面，当前市场中关于储能概念的ETF数量较少。易方达储能电池ETF（代码：159566）近期的份额迅速增长，显示出市场资金对储能领域的高度关注。
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