老铺黄金狂赚近49亿，635亿徐高明能否抵住金价波动？ 品牌溢价成关键。3月25日，国际金价盘中再度触及4600美元/盎司，日内反弹幅度约1%至3.5%。两天前的23日，伦敦现货黄金经历剧烈回调，盘中最低下探至4098.25美元/盎司，年内涨幅一度被悉数抹平。本轮金价调整创下1983年以来43年最大单周跌幅，市场波动显著加剧。
在这期间，老铺黄金（HK6181）公布了营收与净利润增速均超200%的年度业绩报告。财报显示，2025年公司实现销售业绩313.75亿元，同比增长220.3%；营业收入为273.03亿元，同比增长221.0%；净利润为48.68亿元，同比增长230.5%。公司解释称，品牌影响力持续扩大形成的市场绝对优势，带来线上线下店铺整体营收的大幅增长。
在业绩高速增长的同时，老铺黄金（HK6181）的存货储备也达到了历史新高。财报显示，存货由2024年末的40.88亿元增加至2025年末的160.44亿元，同比增长292.5%，主要为应对春节旺季业绩增长的产品增量需求。
金价上涨时，存货本身也会升值，但一旦回落，高额库存反而会为经营带来压力。对此，老铺黄金（HK6181）创始人、董事长徐高明表示，公司一直强调有能力把握金价，无论金价上涨还是下行，均能保持良好的市场表现。
如何在金价下行周期中盈利？老铺黄金（HK6181）的答案是依靠品牌溢价。老铺黄金（HK6181）业绩取得历史新高的背景是，黄金价格在2025年同步经历了大涨。根据世界黄金协会发布的数据，2025年国际金价从年初约2650美元/盎司飙升至年末超4500美元/盎司，全年涨幅约67%—70%，创下自1979年以来最强劲的年度表现，年内刷新历史新高53次。
与传统黄金珠宝品牌不同，老铺黄金（HK6181）主打古法工艺，采用一口价定价模式。金价的大幅上行一方面提高了市场关注度和保值预期，另一方面，老铺黄金（HK6181）一口价、古法工艺、收藏品等特点使其成为黄金珠宝界的“顶流”。
尽管如此，老铺黄金（HK6181）一直对外强调，业绩高增长并非受益于金价上涨。然而，公司的毛利率还是受到了金价波动影响。财报显示，2025年前三季度，尽管已上调了两次产品定价，但受金价持续快速上涨的影响，毛利率下滑至约37.6%；2025年10月，完成第三次调价后，毛利率重回40%以上。
在业绩说明会上，管理层解释称，2025年同店销售高速增长，同时下半年有大规模的扩店、拓展新店等门店优化安排，为保证市场增量所需的存货储备，结合生产加工所需时间，需增量投料。受此影响，存货周转天数由去年的195天升至216天。
徐高明表示，在黄金下行阶段，老铺黄金（HK6181）会凭产品力、品牌力、渠道力、客服力这四大溢价能力，保持在市场上独一无二的销售表现。他以2026年第一季度的业绩为例，预计销售业绩为190亿元至200亿元之间，净利润约为36亿元至38亿元之间。
打造一个中国本土的奢侈品牌，一直是老铺黄金（HK6181）的核心目标。公司坚守的品牌定位能够支撑其很强的溢价能力，包括产品的真实消费价值、文化内核和审美高度，以及独特的售后服务体系和持续迭代优化的渠道。
老铺黄金（HK6181）提升品牌溢价最显性的动作是将门店直接布局在国际奢侈品旁。财报显示，公司在2025年新增10家门店，优化及扩容9家门店。截至2025年末，老铺黄金（HK6181）在全球16个城市共开设了45家直营门店，全部位于知名商业中心。
2025年，老铺黄金（HK6181）曾完成两次配售募资，融资总额超过54亿港元，主要用于渠道拓展及备货规模。此外，老铺黄金（HK6181）的产品工艺也是支撑其品牌力的关键。公司在2025年推出金胎漆器螺钿，将足金与漆器螺钿工艺相融合，已在消费者中形成了“中国古法手工金器专业第一品牌”的共识。
客群与渠道同样成为其品牌溢价支撑的抓手。财报显示，2025年新增会员26万人，总会员数达到61万人，复购率为35%。单商场年化销售业绩近10亿元，其中单一商场销售业绩突破30亿元，进一步拉大了老铺黄金（HK6181）与所有国内外珠宝品牌的差距。
3月25日，国际现货黄金价格回升股票配资利率，多家银行发布贵金属市场风险提示称，当前贵金属价格波动剧烈，市场不确定性显著上升。尽管老铺黄金（HK6181）声称业务已不受金价波动影响，但其经营仍以黄金为核心品类，品牌溢价能力依旧面临市场的持续考验。截至3月25日收盘，老铺黄金（HK6181）股价跌幅为0.23%，报647港元/股，市值为1144亿港元。
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